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赛迪传媒命断奥运 前三季净利同比下滑2017%
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  北京西三环,过紫竹桥南站往北,第一个立交桥的东南角,一幢十余层大厦在一堆低矮的小楼中还算引人注目,白墙红窗的配搭似乎昭示着曾经的辉煌,红漆斑驳的门牌远看颇有气势,这就是赛迪传媒(000504.SZ)总部所在地——赛迪大厦。

  9月17日上午9点半,一场临时股东大会就在这幢楼的17层会议室召开。此次临时股东大会审议事项主要包括关于修订公司章程的提案、关于调整第七届董事(包括独立董事)、监事津贴的提案。

  尽管赛迪传媒盈利能力不断被质疑,但看多者却挟“奥运”以令市场:“受惠于2008年北京奥运会,我国将成为全球第五大广告市场,在此背景下,从事传媒广告业务的上市公司将获得难得发展机遇,赛迪传媒无疑值得重点关注。”“在北京奥运会的助推下,作为IT行业桥头堡的传媒业,将面临极大的投资机会。而赛迪传媒是IT传媒业精英企业,业绩将出现爆发性增长。”

  9月17日晚,2008年北京残奥会闭幕式的最后一个音符停止,赛迪传媒的奥运黄金梦却没有实现,其业绩不但没有爆发性增长,反而是延续巨亏。

  9月初,赛迪传媒发布前三季度业绩预告称:预计1-9月净利润亏损约1500万元,比去年同期的78.23万元下滑达2017%,在目前577家发布三季度业绩预告的公司中,降幅列第四位,而7-9月,净利润亏损金额则达260万左右。

  三大原因压塌“桥头堡”?

  “半年报已披露了今年以来所面对的问题和亏损的原因。”9月17日下午,赛迪传媒董秘办公室有关人员告诉记者,“这些原因也造成后续进一步亏损。”

  赛迪传媒半年报披露,上半年实现营业收入1.37亿元,但营业成本累计达1.46亿元,净利润亏损1254万元。亏损原因来自三方面:受整体市场环境和纸张价格大幅上涨影响,公司主营IT平面媒体经营性业务利润降幅较大;公司新产品和业务仍处于培育期,短期内面临较大成本压力;公司持有的交易性金融资产公允价值出现大幅下降。

  但是,这些理由能否让投资者和市场信服呢?

  赛迪传媒主要产品和服务有两大块:传媒业务与存储产品。其主要资产为中国最大IT平面媒体《中国计算机报》全部经营性资产。

  “由于受互联网等新媒体的冲击,IT平面媒体市场持续下滑,公司传媒业务受较大冲击,报告期内营业收入同比下降25.56%。”半年报如此描述。

  传媒业务以《中国计算机报》等IT类平面媒体的广告收入为核心,随着互联网市场的发展,其读者很容易被分流到互联网等新媒体,导致广告收入大幅下滑。存储产品是加强行业客户深耕细作的发展策略,但短期内对业绩的贡献不会很大。

  “但这种趋势数年前就已显现,为何公司当时并没有采取实际行动。”赛迪传媒股东张先生认为,“公司宣称的新闻纸张大涨的影响也不能成为其主要原因。”

  今年以来,新闻纸提价风潮频起。一季度,由4900元/吨上涨至5500元/吨,6月份再由5500元/吨涨至5800元-6000元/吨。8月以来,几家主流厂商再度联手提价,每吨涨幅300元左右。

  但是,“新闻纸涨价,对于相关用纸企业影响有限。”中信建投证券分析师高辉认为,报纸杂志等的收入来源,很大一部分来自于广告业务,而成本中更大的一部分是采编成本,即使新闻纸涨幅较大,转化到成本中也影响较小。同样道理,“对相关公司出版业务影响也是有限的。”对于图书出版业务来说,普通图书毛利率不低,而纸张成本占整个图书成本的比重偏小。

  可以佐证高辉观点的是:今年上半年,传媒板块业绩平稳增长,有关数据显示,上半年行业毛利率和净利润分别为314%和12.1%。

  另一方面,赛迪传媒宣称,去年重点新培育的《和谐之旅》和《设计》两本非IT类杂志效果并不佳。但这一原因早已是老生常谈,“早在两年前,赛迪传媒应对市场质疑其盈利能力时,就一直以此为理由搪塞。”一位不愿透露姓名的券商研究员告诉记者,第三个原因就更蹊跷——公司持有的交易性金融资产公允价值大幅下降。

  但是,赛迪传媒半年报并没有具体披露其交易性金融资产的具体情况,而今年7月,市场曾传闻赛迪传媒贷款1600万元炒作中石油巨亏。

  “市场低迷,投资亏损难免,但如果公司把其主要盈利或亏损都与交易市场的投资相挂钩,那么其主营业务的可持续性将被打上大大的问号。”上述研究员表示。

  股价蹦极

  事实上,赛迪传媒早就已开始在为自己的壳资源寻找买家。

  去年12月,青岛中金正式介入准备借壳赛迪传媒,但数次谈判后,双方不欢而散。

  参与股权转让和重组谈判的赛迪传媒工作人员向记者证实,此次合作不成功,主要是青岛中金深入了解后,发现公司内部混乱,青岛中金有关人士告诉记者,“且对方提出的条件导致重组成本太高,远高于我们的预期和承受能力,风险太高。”

  今年5月,北京日报报业集团准备收购赛迪传媒借壳上市的消息,曾刺激该股小有表现,最终被证明是虚空一场。

  去年底,随着2008年北京奥运圣火的点燃和传递,同时不断伴随着资产重组消息的释放,赛迪传媒在奥运概念、IT传媒桥头堡等火热概念包装下,股价不断上扬。

  数据显示,去年三季度末至年底,赛迪传媒总股东数大增,且没有机构介入,人均持股不到3000股。但是,近6000万股限售解禁后,公开信息显示,股东数增加很多。

  “大家都在等待奥运会给赛迪传媒带来猛增的收益。”张先生表示。

  但赛迪传媒期待的在奥运会中猛增的收益,没有如约而至,半年报显示,被寄以厚望传媒业务,今年上半年仅实现收入约4375万元,同比下降25.56%。

  今年1月3日,赛迪传媒创出13.63元高点后,接连上演蹦极跳,9月16日,收于3.08元,跌幅达77.4%,超过同期上证指数62%的跌幅。